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黄金投资要谨慎五大要素影响黄金估值

来源: 发布者: 时间:2010-03-04 10:26

  由于中国人与生俱来对黄金饰品的偏爱以及黄金保值民间说法的盛行,使得一部分投资者对黄金的炒作一直很偏爱。但是,实际效果似乎并不太好。有数据显示,炒黄金的投资者亏损率在70%以上。是什么原因造成的呢?

  黄金投资不适合非专业投资者

  对于标准的黄金定价模型分析来看,其影响黄金的小因子要素多达20多个,这显然是普通投资者所无法企及的理解和操作程度。也许短线靠消息能够一时获利,但是将时间延长来看整个投资周期的话,显然就更需要理性的数量化分析。此外,很多投资者把黄金当做储蓄来买,通过把纸币固化的形式来达到保值的目的,但是持有这种想法的投资者忽略了黄金的高波动性。黄金从1976年-2000年这一时段其波动性是相当大的,高波动对应着高风险,尤其对那些缺乏专业知识的投资者来说风险更大。

  影响黄金估值五要因素

  第一个要素是经济因素。黄金之所以可以抵御通胀,其中一个最重要的因素也是本质就是因为黄金是一种商品,它具有商品属性。只要一个物体具备了商品属性它必然要随着经济的大曲线而波动。如果经济衰退,就必然导致对商品的需求变缓,那么商品的价格自然也会回落,作为商品之一的黄金也不例外。因此,在全球经济整体衰退的今天,黄金必然难逃整体下跌的趋势。

  第二个要素是美元因素。黄金是以美元标价的。如果美元大幅度贬值,那么黄金就必然有上涨的趋势。而这个时候国际炒家就可以借势炒作黄金,并利用人们因美元下跌而去争抢黄金保值的心理。所以长期来看,美元的汇率和黄金的走势基本是相反的。

  第三个要素是原油。经过测算,黄金和原油的价格相关性在0.68以上,而比值近年来也一直维持在“6-15”的区间内。当原油炒高,大概一定是美元贬值,而美元贬值又推高黄金价格;当经济衰退,那么原油和黄金作为商品必然同时需求变缓导致价格下跌。

  所以,不论从数理模型分析还是理论上都可以得出美元和原油具备一定的同向性。

  第四个要素是美国CPI水平。因为黄金是以美元计价的资产,所以美国的CPI增高导致美元贬值之后,黄金价格便有了上冲的动能。

  因此,黄金所谓的抵御通胀一定是抵御美国的通胀,也就是美国的CPI水平。

  从黄金近30年的走势来看也验证了这点,黄金价格走势总是围绕着美国CPI上下波动,也就是说美国的CPI才是黄金真正的价值中枢。所以,投资者切不可拿中国或者一些新兴发展中国家的CPI水平去衡量黄金。因为一些新兴的发展中国家GDP的增速普遍比较快,这必然会拉升CPI水平,并使CPI水平高于美国。这个时候你再用黄金来抵御通胀的话效果肯定不好。

  第五个要素是国际资金流动。任何商品价格想要上涨都必须有强有力的需求以及充沛的资金。而对于国际资金流动大致可以参考美股的收益率是不是比之前大幅降低,日元、美元是否贬值等来综合考虑。

  综上所述,黄金投资其实需要比较高深的理论和专业知识,一般投资者乃至很多机构投资者也未必能做出很好的成绩。而盯紧以上五大最为关键的要素是取胜黄金市场最基本的前提,其中的美国CPI水平尤为关键。

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